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　　共同利用，此中切割装备包罗单晶截断机、单晶开方机、磨倒一体机和切片机等，咱们将分为“切割耗材”、“切割装备”两篇陈述，对硅片的切片枢纽停止追踪。

　　——2021年前三季度，完成业务支出9.73亿元，同比增加92%；归母净成本1.12亿元，同比增加177%，获利于光伏切割装备定单和光伏耗材销量大幅增添。

　　2021年前三季度，业务支出12.71亿元，同比增加45.90%；归母净成本5.51亿元，同比增加69.73%，金刚石线月以后产物价钱绝对不变。

　　——2021年前三季度，完成业务支出25.2亿元，同比增加20.83%；完成归母净成本9094万元，同比增加7.12%。（注：恒星科技本来金刚线营业占比力小，但思索其扩产幅度弹性较大，故参加本篇做对照。详细产能对照详见优塾财产链陈述库。）

　　下游——首要为钢线、金刚石微粉、镍等首要原材质出产商，代表厂商有宝钢团体（母线）、苏闽（张家港）材质等。

　　下流——金刚石线切割今朝首要利用在晶体硅（光伏、半导体）、蓝宝石、紧密陶瓷等硬脆性材质上。光伏硅片范畴首要下旅客户有保利协鑫、晶科动力、隆基股分、晶澳太阳能、阿特斯等。

　　以必定密度平均散布在高强度钢线上，与待切割物体停止高速磨削活动，进而完成切割的目标，相似于“锯”。

　　在光伏财产链中，金刚石线首要利用于硅棒截断、硅锭开方和硅片切割，是硅片创制枢纽中必弗成少的耗材，其切割机能径直浸染硅片品质和组件的光电调动机能。

　　从晶体硅切割手艺的成长进程来看，硅片切割方式履历了“内圆锯切割→游离磨料沙浆切割→金刚石线切割”的手艺进级线路，此中每步改良都带来了原材质使用率、切割效力的晋升，和硅片单元切割本钱的下降。

　　金刚石线年以前环球金刚石线多来自日本企业，包罗旭金刚石、中村超硬、日本结合材质*（ALMT）爱德*等，售价较高且产能无限，金刚石线在光伏行业未构成大范围利用。

　　2013年先后，隆基股分领先利用电镀金刚线手艺停止晶硅切片，但因为入口金刚线售价昂扬，导致其早期金刚线切割硅片处于吃亏状况，以后隆基决议本人搀扶美畅等国际金刚线年，美畅股分、岱勒新材、三超新材等国产物牌开端停止金刚石线的研发，并突破日本手艺掌管，完成范围化出产半岛官方，在光伏行业根本实行国产替换。

　　以2020年支出为例，恒星科技（28.33亿元）＞美畅股分（12.05亿元）＞高测股分（7.46亿元）。

　　高测股分——以轮胎检测切割起身，2015年络续推出光伏范畴的切片机、金刚线年驱动“蓝宝石、磁材、半导体材质切割”利用手艺及产物研发，2021年头步实行财产化。

　　今朝其三大产物包罗：高硬脆材质切割装备、切割耗材、轮胎检测装备及耗材。此中，高硬脆材质切割装备和切割耗材首要用于光伏行业，切割装备包罗截断机、开方机、切片机、磨面抛光倒角一体机等产物，完成硅片创制枢纽中的硅棒截断、开方、磨面、抛光、倒角和切片等工序；

　　、6%、2%，划分占毛利的62%、28%、7%、2%。值得一提的是，2021年Q3，其开端做切片代工营业，从供给产物向供给办事改变。

　　主业为金刚线，首要利用于光伏硅片切割，也利用于蓝宝石、磁性材质等硬脆材质的切割，但比重较小。2020年，金刚石线%。（和高测差别，其营业更聚焦于金刚石线年度，主业务务支出降幅较大，首要是“光伏531新政”出台后，光伏新加装机需要较预期大幅降落，金刚石销量降落4.96%；与此同时，浩繁金刚石线厂商后期扩大的产能慢慢投产，致使供大于求，金刚石线商场价钱连续降落，降幅达47%。

　　——主业为古代金属成品，包罗钢帘线、钢绞线和金刚线等，此中，钢帘线可动作子午轮胎的骨架材质，钢绞线可用于电力电缆、高铁、高速马路等根底举措措施扶植；金刚线利用于光伏硅片、蓝宝石等新式材质的切割。

　　2019年，特别是上半年，美畅股分、高测股分支出降落，首要是：受“531光伏新政”浸染，光伏装机需要降落、且下旅客户扩产方案延后或勾销。

　　2020年，高测股分受卫闹事务浸染较小，首要是：受害于下流单晶硅棒及硅片出产企业加快扩产，切割装备定单托付。

　　恒星科技2019年归母净成本增速较高，远超支出增速，首要是：措置财产收益增添（地皮收储实行），和财产减值丢失较上年同期大幅削减而至。

　　高测股分2020年归母净成本增速较高，首要是：装备品质晋升，售后用度削减，和当局补贴增添而至。

　　2021年前三季度，毛利率为33.2%，同比降落4.5pp，净利率为11.5%，同比增加3.3pp，毛利率降落首要系产物支出构造产生变革，此中乐山5GW光伏大硅片切片代工名目正处于产能爬坡阶段，短时间浸染毛利率。1）从单季度增速来看：

　　2021Q3，完成支出3.77亿元，同比增加151%；归母净成本0.38亿元，同比增加367.5%，首要是光伏切割装备定单和光伏耗材销量均大幅增添。

　　2019Q4支出较高，首要是：531新政后，隆基、晶科动力、阳光动力等首要客户，络续驱动单晶产能扩产方案，导致光伏切割装备类定单大幅增添，2019年下半年定单络续发货并实行查收。

　　2019Q1-Q2，季度净成本呈现正数，首要是：531新政致使支出削减，而部门红本用度绝对刚性。

　　2021Q3，完成业务支出4.45亿元，同比增加54.84%，环比降落4.1%；归母净成本1.84亿元，同比增加74.40%，环比增加3.75%，首要获利于：金刚石线月以后产物价钱绝对不变。

　　停止2021年9月，其硅切片电镀金刚线年前三季度，其金刚线.33万千米。2021年上半年，美畅金刚线元/千米，根本与上半年持平。

　　——2021年前三季度，完成业务支出25.2亿元，同比增加20.83%；完成归母净成本9094万元，同比增加7.12%。

　　单看三季度，完成业务支出8.24亿元，同比增加4.65%，归母净成本⑾12.33万元，同比降落127.53%，首要是：钢绞线等古代主业毛利率降落，且办理用度增添（本期确认职工持股方案用度及社保减免战略到期）而至。

　　2021年前三个季度，单季度支出增速在连续放缓，首要是：古代主业钢绞线等金属成品增速较慢，单看金刚线营业，按照中报数据，金刚线，净成本为正数，首要是：年末计提的流动财产、工程物质等财产减值丢失增添。

　　金刚线本钱中，以美畅股分为例，原材质占比54%，首要本钱项是钢线（母线）、黄丝、金刚石微粉、工字轮、镍等；径直野生占比15%，创制用度占比30%摆布。

　　今朝电镀金刚石线μm，钢线是由业余的拉丝厂商将盘条拉制成黄丝，再进一步拉制成微米级的钢线，母线本钱占到金刚石线%以上。

　　出产电镀金刚石线产物所用的金刚石微粉直径约为5⒂μm，是金刚石线的“刀刃”，金刚石微粉在母线上平均附丽，高速搬动时构成切割才能。镍镀层将母线与金刚石微粉联合在一同，是二者的粘合剂；工字轮是金刚石线的绕线载体，也是下旅客户装配在切割机的载体，分一次性利用功字轮和可来去利用的工字轮。

　　1）出产工艺抢先——自完成量产以后，美畅的出产线均为“单机六线”的出产工艺，即单条出产线根钢线停止电镀，而可比公司多为“单机复线”或“单机双线”工艺。

　　是以，一样数目的出产线，美畅的推行产能约为可比公司的3~6倍，单元工夫的产出更高，使得单元野生本钱及单元创制用度均较低。

　　2）美畅结构财产链下游，金刚线母线部门自供（互助研发+收买），且克己一点儿微粉。据测算，公司克己的母线年，推行来去型工字轮，下降工字轮摊派本钱，工字轮单耗由2017年的1.68个/百千米降落至2019年的0.49个/百千米。

　　2021年3月公司已实行对原有“单机六线”出产线停止能效晋升革新，在不新加出产线的条件下使原出产线%，摊派折旧本钱将进一步下降。

　　2020Q4，三家公司发卖用度率均有所降落，首要是管帐战略变动而至，运送费等计入业务本钱。

　　高测股分的权柄乘数较高，首要是其产能扶植及革新名目等，首要经过银行乞贷、对于账款（含单据）等停止资本周转。